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作者:扁王 来源:原创 发布日期:10-21

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德拉吉的“传奇”:负利率和八年不加息操作

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????辞职日期即将到来,欧洲央行行长德拉吉将在10月底结束其八年任期。他是否会在任期的最后几个月提高利率也是市场关注的焦点。

????经济学家认为,他越来越可能不升一次利率就离开。如果是这样的话,德拉吉将成为欧洲央行历史上第一位在任期内从未提高利率的行长。欧洲央行第三任行长德拉吉于2011年就任。

????一些经济学家指出,政策制定者可能最早在周四采取行动,通过调整欧洲央行政策声明中的前瞻性指导方针来回答这个问题。

????今年1月,欧洲央行重申,至少在今年夏天之前不会调整超低利率,包括存款利率为-0.4%,主要贷款利率为0%。然而,意大利联合信贷(unicredit)欧洲首席经济学家马尔科·瓦利(marco valli)表示:

????“可能已经发生了重大变化,因为欧洲央行将通过调整其前瞻性指导方针来应对疲弱的经济增长和通胀前景,将今年夏天的首次加息预期推迟到明年初。”

????尽管市场并不一致认为前瞻性指导将发生变化。然而,欧洲经济衰退的迹象随处可见。2018年底意大利连续两个季度的GDP下滑和欧元区经济数据持续低迷,导致越来越多的投资者预计欧洲央行将在星期四下调宏观经济预测,并为至少新一轮TLTRO奠定基础。

????德拉吉2011年上任后,欧洲央行开始降息。在欧元区债务危机期间,欧洲央行继续降息,并延长了一系列非常规措施,包括去年12月结束的2015年启动的债券购买计划。

????但鉴于疲弱的经济数据、贸易担忧以及德拉吉即将离任,欧洲央行今年可能不会提高利率。一些经济学家担心,如果欧洲央行在如此低的利率下经济形势急剧恶化,其空间将很小。

????StateStreetGlobalAdvisors的高级经济学家西蒙娜·莫库塔(SimonaMocuta)表示:“这对欧洲央行来说是一个不幸的时刻,但它需要采取行动。”

????莫库塔说:“2017年,它错过了提高利率的机会。”尽管她没有把这称为政策错误,但她没有采取行动是一个“错失的机会”。

????万神殿宏观经济公司(Pantheon Macroeconomics)欧元区首席经济学家克劳斯·维斯特森(Claus Vistasen)指出,事实上,人们通常认为德拉吉今年下半年没有提高利率,因为他想避免前欧洲央行行长让-克劳德·特里谢(Jean-Claude Trichet)的政策“失误”。在Jean-Claude Trichet的领导下,随着欧元区债务危机的加深,欧洲央行在2011年上半年两次上调利率,在2011年下半年仅下调一次利率。

????然而,由于存款利率为-0.4%,市场参与者可能低估了一些政策制定者面对深度衰退的意愿,vistesen说。

????“我们认为,在未来6至12个月内,欧洲央行可能会与市场妥协。在这种情况下,欧洲央行将提高存款利率,扩大tltro,或启动新一轮tltro。但只有在欧元区经济数据稳定的情况下,这种情况才会发生。

????奥本海默基金(Oppenheimer Funds)投资组合经理兼宏观策略师阿莱西奥?德?隆吉斯(Alessio de Longis)表示:“我认为欧洲央行今年不会提高利率。”

????同时,德拉吉辞职后,谁将接替他成为欧洲央行“行长”也是市场关注的焦点。

????路透社指出,欧洲央行行长、法国央行行长德盖洛、德国央行行长韦德曼、芬兰央行现任行长利卡宁和芬兰央行前行长瑞安都是候选人。法国的科尔也被媒体称为“希望”,但他没有资格再被任命,因为他仍然是欧洲中央银行执行委员会的成员(将于12月31日到期)。

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